巴菲特的8个秘密

　　传记“别太夸我”
   

　　上世纪90年代末，施罗德在撰写一份有关巴菲特经营的伯克希尔·哈撒韦公司的报告时接触到巴菲特，深得后者赏识。巴菲特于是邀请她帮他写传记，与她聊了数千小时，还提供大量个人档案和朋友数据助她撰稿。他还说：“如果我的说法与任何其他说法不同，那你就选一个没那么夸我的版本。”

　　小时候的沃伦·巴菲特在学校里成绩很差，还经常离家出走，还常常到社区里的商店偷体育运动商品。有一次，巴菲特的父亲发现他的衣柜里堆满了高尔夫球，因而起了疑心。父亲作出最后通牒：除非改正错误，否则的话不准他再去靠送报纸来赚零用钱。

　　“这个通牒对我很奏效。”巴菲特说。他从此“改邪归正”，并靠送报纸积攒下来的零用钱，在内布拉斯加州一个农场买了一块16公顷的土地，当时他只有16岁，还是华盛顿中学的学生。巴菲特在当地雇了一名农民帮他耕种土地，有关协议持续至今。

　　拒绝帮妹妹还债
   

　　爱丽丝在传记中披露了一些似乎有损巴菲特形象的轶事。例如在1977年，巴菲特的原配夫人搬出了他们位于内布拉斯加州的家。巴菲特回忆往事时说：“这不该发生。这是我人生中最大的错误。”当时，巴菲特已经积攒了大约7200万美元的身家。但是，他仍然把全副心思放在怎样赚更多的钱上，“家人变成了第二位。”巴菲特向爱丽丝解释说。

　　上世纪80年代末，巴菲特的妹妹多丽丝因为投资金融衍生产品失利而濒临破产。她恳求当时坐拥20多亿美元的哥哥出钱帮她渡过难关。但是巴菲特拒绝了妹妹的请求，理由是他觉得这样做等于资助那些不理性赌博的投机者。“我本来可以帮她承担几百万美元的债务。但是，你知道，我觉得那帮人本来就该死。”

　　11岁立志当百万富翁
   

　　据透露，巴菲特经常和太太与子女签协议。一次，巴菲特认为他已经成年的儿子豪伊的体重应该控制在182.5磅以下，如果豪伊超过这个重量，就要把两人共同拥有的农场的总收益的26%交出来，如果体重在182.5磅以下，巴菲特则把22%的总收益交出来。

　　巴菲特在童年的时候就宣布自己要在35岁之前成为百万富翁。现在拥有500亿美元家产的他显然早已远远超越了这个目标。巴菲特成功的秘诀究竟是什么？据传记披露，巴菲特的成功不仅靠过人的投资天赋，更关键是他那股永不停歇的冲劲。

　　据说，在巴菲特出席的一个晚宴上，主持人问巴菲特，你认为使你获得成功的最重要因素是什么？巴菲特回答说：“专注。”而当晚有另一个人也给出了同样的答案，那就是比尔·盖茨，唯一比巴菲特更富有的美国人。

　　股神的八个“秘密”
   

　　1.少年叛逆偷过东西
   

　　巴菲特12岁时，随家人从内布拉斯加州搬到华盛顿。环境的改变使巴菲特变得叛逆。巴菲特在学校的成绩很差，常常逃学，还到百货商店偷东西。父亲发现后，警告他说如果不改正的话，不给他靠送报赚钱的机会。结果从小就很有商业头脑的巴菲特妥协了。

　　2.中学时期自己买地
   

　　早在中学时期，巴菲特已展现出过人的商业天赋。他16岁时通过送报攒了2000美元。他拿出其中的1200美元在内布拉斯加州购买了一块16公顷的土地。他在当地请了一个农民帮他耕种土地。此后，巴菲特开始在学校介绍自己是来自内布拉斯加州的农场主。

　　3.被哈佛商学院拒收
   

　　巴菲特19岁时曾报读哈佛商学院。凭他超乎年龄的丰富的股票知识，巴菲特信心满满。但最后被学院拒收。后来，巴菲特发现他的偶像、证券分析之父本杰明·格雷厄姆在哥伦比亚大学执教。于是，他进入哥伦比亚大学攻读经济学硕士学位。

　　4.差点贱卖自己的公司
   

　　上世纪60年代，伯克希尔·哈撒韦公司还是一家为生存而挣扎的纺织品公司。当时，巴菲特已经和波克夏公司的老总谈好将以每股11.50美元的价格将公司卖给后者。但是当对方试图再把股价压低12美分时，巴菲特发怒了。后来，他改变了出售公司的决定并把波克夏公司老总手头拥有的股份也买了过来。

　　5.与原配离婚一生遗憾
   

　　回忆起原配夫人苏珊在1977年独自从内布拉斯加州搬到加州，巴菲特说：“那件事本不该发生。那是我犯的最大的错误。”当时，巴菲特已经拥有7200万美元的家产，但是，他的全副身心仍然放在怎样赚更多的钱上。随着巴菲特专心致志于投资活动而疏于照顾家庭，苏珊也愈来愈投入社区生活，由此萌生去意。

　　6.本来喜欢百事可乐
   

　　很多人都知道巴菲特喜欢喝可口可乐，但是，很少人知道他本来是百事可乐的拥趸，曾经每天都要喝四五瓶百事可乐。在50岁生日的时候，巴菲特还收到一个外形像六罐装百事可乐的生日蛋糕。但在1987年，一个朋友介绍他尝试可口可乐公司生产的樱桃口味可乐，巴菲特喝过后非常喜欢，由此爱上了可口可乐。

　　7.成功欲望极其强烈
   

　　巴菲特骨子里是一个事业心和成功欲望极其强烈的人。他11岁的时候就立志要在35岁之前成为一名百万富翁，结果他提前实现了这个目标。巴菲特曾有一句名言：“投资对我来说既是一种运动，也是一种娱乐。我喜欢通过寻找好的猎物来捕获稀有的快速移动的大象。”

　　8.“股神”也有失手时
   

　　被誉为“股神”的巴菲特也有失手的时候。在上世纪80年代，巴菲特入股美国航空公司。但是该公司股票随即出现暴跌。巴菲特说：“刚付了款，公司股价就暴跌了，从此一蹶不振。我还在电话语音信箱留言自嘲说：‘我是沃伦·巴菲特，我是一个飞机狂。’”

股神巴菲特的投资密码

台湾《联合报》刊文《解开巴菲特投资密码》，摘编如下：

　　股神巴菲特43年的投资生涯，就靠12次的正确投资决策，让他持有的波克夏股价，净值成长累计高达2500多倍，43年来平均年报酬率超过20%。

　　你是想要拥有一张波克夏股票呢？还是学会巴菲特的投资原则，学会钓鱼的方法？

　　要当巴菲特，第一件事，要学当一位“资本家”，抱持买了就不打算卖的态度，而不是整天研究赚个波段就下车。因为巴菲特的投资策略，就是买好股，“buy and hold”。

　　密码1 选你懂的且讨人喜欢的
   

　　由波克夏的持股就知道，从可口可乐、娇生、美国运通到沃尔玛，都与生活息息相关，巴菲特相信世界再怎么变，人们还是会喝可口可乐，这就是好股。

　　巴菲特在1988年至1989年，以10亿美金买了可口可乐7%的股权。他在写给股东的信中提到，很难有公司可以像可口可乐一样，持续卖一项从未改变口味的产品长达10年之久，且几十年一直实销呈倍数成长。投资可口可乐为波克夏带进约25倍报酬。

　　巴菲特在今年股东公开信中，更挑明说他心目中第一佳的公司，是“投入少少、利润很高”的公司，其次是“投入很多，才有高利润”的公司，最差是“投入多、获利少”的公司。

　　城国斌就解释，像See's Candy(喜氏)就是巴菲特心中的最佳好股；而台湾以代工为主的高科技业只能算次好的，台湾恐怕只剩医疗、超商等比较有机会符合巴菲特好股标准。

　　密码2 合理价格 用5毛买1块
   

　　即使是像超商这类拥有长期讨人喜欢经济特质的公司，现在要不要拥有？就要看价格是否合理。

　　城国斌解释，巴菲特等待的合理价格，就是“用5毛买一块”，相当于市价＝内在价值×1/2，而内在价值可从公司财务报表观察，像投资资本报酬率至少要超过公债利率，营收、盈余成长率，及现金流量等。

　　若公司好，但不到合理价格，只有继续等，巴菲特就很有耐心，等高盛、奇异这样的好股，一等就是10年。

　　密码3 经营阶层必须值得信赖
   

　　波克夏有4成投资仅有股权，不介入经营，所以企业经营者是否正直，有智慧和活力，是巴菲特最看重的。

　　城国斌说，观察企业经营者，最好的指标，就是看其持股比重，持股多寡就是经营者对股东的承诺。像巴菲特夫妻9成以上的财产都投入波克夏。

　　其实，懂巴菲特不难，你是否做得到才是真难！

　　华伦•艾德华•巴菲特 小档案
   

　　1930年 8月30生，处女座。

　　1956年 26岁，以100美元开始投资。

　　1964年 34岁，以当时每股账面价值19.46美元买下波克夏公司，波克夏当时是家纺织公司，巴菲特将波克夏转型为投资公司。

　　2007年 获选《时代》杂志百大最具影响力人士之一。

　　2008年 名列《富比世》杂志全球富豪榜首富。他是波克夏公司(Berkshire Hathaway)最大股东，并任主席及行政总裁。波克夏股价每股已达12万美元，估计巴菲特目前约有620亿美元(约台币1兆9840亿)净资产。

　　巴菲特语录(波克夏篇)
   

　　●我们很少借贷，我们宁可放弃让人感兴趣的投资机会，也不愿债台高筑。我们对那些将大部分资产委托给我们的保单受益人、股东，有许多要履行的义务，这是唯一高枕无忧的作法。

　　●不管价格高低，我们完全不想出售波克夏拥有的任何绩优事业。我们经营模式可不是赌梭哈(每次该出牌时，将手中最没前途的事业丢出去)。

　　●我们希望看到波克夏的市价，维持一个合理价而非高价。波克夏市价与内在价值的关系，我们希望维持在1:1的关系。

"中招"金融危机 股神巴菲特身家缩水逾百亿美元

　　据新加坡联合早报网报道，全球金融危机来势汹汹，连股神巴菲特也无法置身事外。上周伯克希尔·哈撒韦公司股票暴跌18%至11万3100美元，导致巴菲特身家缩水超过100亿美元，因巴菲特持有伯克希尔·哈撒韦公司约三分之一的股份。

学还是不学? 巴菲特的“粉丝”面临大考

凸现价值投资高境界 巴菲特抄底"失败"四点启示

　　“在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪”日前，美国著名投资者股神巴菲特展现“贪婪”本色，一周近百亿美元抄底。

　　金融危机席卷全球，投资市场哀鸿遍野,“股神”巴菲特亦无法幸免。巴菲特麾下伯克希尔·哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc.)上周股价下跌约18%,至每股113100美元,致使巴菲特身家缩水超过100亿美元。巴菲特此前投资高盛50亿美元也成为投资者的笑谈。

　　除了投资高盛之外，巴菲特还投资GE、比亚迪等，均没有取得满意的效果。但如何看待巴菲特近期的一系列投资，或许是投资者理顺投资思路的一个捷径。

　　其次，巴菲特投资高盛等公司，并非简单的抄底，而是策略性的投资。比如投资高盛、GE，就是以有优先股为主，并获得以一定价格认购股份的权利。优先股不同于普通股，属于固定收益投资，不管公司盈利情况如何，只要公司不破产，都能获得固定的投资回报。

　　第三，除了优先回报外，巴菲特的投资还拥有额外认股权，从签订协议的时点看，高盛的股价是125美元，认股价是115美元，近期高盛股价最低曾跌至88.8美元，最新价也只有111美元。表面上看巴菲特吃亏了，但是实际上，只要巴菲特不行使认股权，就不会产生实质性亏损。

　　第四，巴菲特用于“抄底”的资金还不到其总资金的10%，这部分资金的损益对其整体损益影响不大。

　　从巴菲特近期的一系列投资看，巴菲特无愧是价值投资的最高境界。

　　首先，巴菲特在所有人恐惧的时候开始投资，体现了价值投资者低买高卖的精髓。其次，巴菲特的投资依然十分谨慎，一方面先从低风险的优先股入手，而不是直接投资普通股；另一方面，投入的资金比例不大。说明巴菲特目前还觉得直接投资普通股的安全边际不够充分。第三，巴菲特在尽可能降低风险的同时，以认股权利等手段保留了获取超额利润的机会。

　　当然，即使巴菲特是世界公认的价值投资专家，但巴菲特是人不是神，巴菲特也可能会有犯错的时候。过往的事实证明，老巴从来不是一个抄底专家，他买了股票一套几年并不是罕见的事情。作为追捧巴菲特的投资者，最关键的是要学习巴菲特投资思想的精髓———不要亏损！

巴菲特为何能躲过这次灾难？早就抛光次贷产品

　公司股价受冲击小 个人财富依旧增长

　　在目前这场百年一遇的金融危机中，大部分投资者损失惨重，很多富豪身价大为缩水，似乎“覆巢之下安有完卵”，不过，也有人躲过这场灾难，“股神”巴菲特就是其中之一，这得益于这位投资家对风险的洞察和防范能力。

　　巴菲特身价依然增长
   

　　《福布斯》杂志在评估了9月以来的金融危机对美国富豪的影响后更新了这一榜单。从8月29日至10月1日，伯克希尔·哈撒维公司董事长巴菲特个人净资产增加80亿美元,达到了580亿美元，盖茨个人净资产同期减少15亿美元，降为555亿美元。盖茨曾连续15年成为美国首富。

　　这场危机对巴菲特的影响非常小，而有些富豪身价大为缩水，如英国首富钢铁大亨拉克希米·米塔尔从6月至今损失200亿英镑(约合340亿美元)，是本次金融危机中损失最大的亿万富豪。而巴菲特10月1日之前的33天里净资产增加了80亿美元。

　　伯克希尔跌幅很小

　　在这轮下跌中，金融股是重灾区，如全球最大的保险公司——AIG一年前的股价60多美元，现在的股价不到3美元，但同样是保险业的股票，巴菲特的伯克希尔·哈撒维股票跌幅却非常小，上个月还逆市上涨，9月19日的股价为14.7万美元，和去年15万美元的最高价相差无几，这也是巴菲特成为《福布斯》榜世界首富的原因。10月份美国股市暴跌，但伯克希尔·哈撒维股票跌幅有限，昨天的股价为11.885万美元，和一年前的股价差不多。即使按去年底14.16万美元的收盘价计算，目前伯克希尔·哈撒维股票年跌幅只有16%，而道琼斯指数和标准普尔指数今年跌幅均超过30%，这两大指数均跌至5年前的水平，而伯克希尔·哈撒维股票只是和一年前差不多。

　　显然，伯克希尔·哈撒维股价远好于指数表现，更好于金融同类股票的表现。

　　早就抛光次贷产品

　　为什么巴菲特的股票好于大盘，原因就在于他的公司在这次危机中影响非常小。巴菲特敏锐的洞察力，早就发现了次贷的灾难性后果。

　　2003年巴菲特就清除了所有与次级债有关的金融产品。他说，弄懂一个次级债产品需要看15000字，而一个次贷方阵，则需要读75万字，这是一个没有人能弄懂的产品。2006年股东大会上，针对这种次贷产品，巴菲特的搭档芒格说，金融业能亏损的品种已经够多了，但华尔街还要再发明一个。正是这种对风险一贯的防范意识，使得巴菲特躲过了一次次灾难，他从来不存侥幸心理，只投资可靠而稳健的公司。我们知道，巴菲特的伯克希尔·哈撒维50年来投资了许多公司股票，也包括很多金融公司，但是，这次受次贷危机冲击的公司如雷曼兄弟、AIG等，巴菲特均没有投资，而他重仓持有的美国富国银行，是这次危机中影响最小的美国银行，最近还出手收购美联银行。巴菲特的眼光的确令人钦佩。

　　如果没有合适的投资目标，巴菲特情愿持有现金，这几年巴菲特一直表示没有价格合适可投资的股票，因此手头现金一直超过300亿美元。现在，金融危机造成全球金融市场出现流动性困境，现金为王，巴菲特手头300多亿美元是多么珍贵，恐怕华尔街没有公司此时拥有这些现金。当股价大幅下跌，投资价值显现的时候，巴菲特毫不犹豫地出手了，今年以来他的投资已超过百亿美元，9月份以来，就出资50亿美元购买高盛优先股、出资30亿美元购买通用电气优先股，出资2.3亿美元购买中国比亚迪10%的股份……

　　巴菲特成为今年市场上最活跃的投资者，给人们以信心，以至于美国两位总统候选人都表示要请巴菲特当财长。当然，巴菲特财富有限，以目前金融危机巨大的窟窿，靠他一个人是不可能拯救的，但他躲避市场风险的投资思路，值得每个投资者学习。